如果你对此感到困惑，那么今天我要给你介绍一个投资大师，他对这个问题的回答也许会给你一些启发。
这位大师的名字叫约翰·邓普顿，后人尊称他为「全球投资之父」。
邓普顿在中国的名气可能不大，但是在西方投资界的地位非常高，和巴菲特、索罗斯等人基本上是齐名的。
在各种财经杂志评选的伟大投资家榜单中，你都可以在榜单前几名里找到邓普顿的名字。
他还创立了一只以他名字命名的基金，约翰·邓普顿基金，在他从业的五十年时间里，这只基金的年复合收益率是13.5%，跑赢了同时期的标普500指数。
邓普顿在投资界算是一个比较传奇的人物，关于他的书也有很多，有些是他本人写的，也有一些是其他人写的。
今天我给大家分享的这本书叫《邓普顿教你逆向投资》，作者是邓普顿的侄孙女，她也是一个金融圈内人士，在她刚入行的时候，曾多次拜访过邓普顿，请教过投资方面的问题。
看完这本书，我对邓普顿的投资方法有了大致了解，特别是他对买入和卖出的选择，感觉也值得普通人学习借鉴，我把他的投资方法梳理了一下分享给大家。
一场「环球旅行」
让他走向了「全球化投资」
首先，我想和你聊聊邓普顿这个人的经历，看看他在投资上到底获得了哪些成绩。
1913年邓普顿出生于美国的田纳西州，家境比较贫寒。有句话叫「知识改变命运」，邓普顿读书成绩很好，考上了名校耶鲁大学，从此开始了新的人生轨迹。
在他读到大二的时候，正好碰上了美国历史上最严重的经济大萧条，父亲告诉他说，家里已经没办法负担他的学费了。听到这个消息后，邓普顿并没有气馁，反而坚定了他要自力更生的决心。
一方面，他靠努力学习获得奖学金来支付学费，另一方面，他经常在学校里打工，也挣了一些生活费足够维持生计。
邓普顿在耶鲁学习的是经济学，读书期间他开了一个股票账户，用他在学校打工赚的700美元买入了人生中的第一只股票。
耶鲁毕业以后，邓普顿又去牛津大学继续深造，后来获得法学硕士学位。
邓普顿结束牛津的学业后，一开始没有直接找工作，而是和他的大学好友来了一次「间隔年」旅行。
这次旅行他们先后去了27个国家，包括中国、日本等，同时也去了当时的德国，参加了1936年的柏林奥运会。
环球旅行大大开阔了邓普顿的眼界，让他看到了美国以外世界的发展情况，为他以后开展全球投资提供了宝贵的一手经验。
旅行回来后邓普顿先后找了几份工作，干了大约两三年，他决定辞职创业，成立了一家自己的投资咨询公司。
话说当时的美国，还处在经济大萧条的阴影下，经济依然低迷，而德国希特勒的部队已经入侵波兰，二战刚刚开始，股市受到战争的恐慌情绪影响一度暴跌。
不过当时邓普顿却发现这是一个难得的投资机会，他拿出自己所有的钱甚至还借了些钱，买入纽交所价格低于1美元的股票。
当时市场上有100多只股票低于1美元，邓普顿每只都买了100美元，总共投入了1万美元。
过了4年，这笔1万美元的投资组合变成了4万美元，年化收益率超过40%。这次成功的投资使他获得了人生的第一桶金。
邓普顿的投资生涯中最擅长的就是全球化投资。像我们所熟悉的投资大师比如巴菲特、格雷厄姆等，他们的投资范围主要局限于美国或者欧洲国家。
邓普顿认为，我们不能将投资视野限制在单一国家，世界上有很多国家经济发展潜力很大，去不同的国家投资，不但可以分散风险，还能获得更高的回报。
上世纪60年代，邓普顿看准时机进入了日本市场，成为最早一批到日本投资的美国投资者。
二战后的日本当时正处于复苏阶段，很多股票的价格很便宜，邓普顿低价买入了一批股票。
在他买进后，随着日本经济腾飞，股市也一路上升。到了80年代，他发现日本的股市已经高估得离谱了，正好他又发现了新的投资机会，于是果断撤离了日本。
这个新的投资机会就是阿根廷市场。当时的阿根廷因为高通货膨胀和政治因素，股市表现非常差。
邓普顿在低迷的时候买入了阿根廷市场的股票，随后阿根廷得到了国际货币基金组织的援助，导致股市上涨，邓普顿的股票因此上涨了70%。
时间到了1997年，因为亚洲金融危机爆发，亚洲多个国家的股市陷入崩溃，邓普顿抓住机会投资韩国和亚洲其他地区股市，几年后随着股市恢复正常，邓普顿也获得了丰厚的利润。
你可能会好奇，邓普顿所采用的全球化投资方法，背后到底是什么逻辑？
其实在《邓普顿教你逆向投资》这本书，有一篇约翰·邓普顿亲自写的序言，里面就提到了他在投资中运用的原则，叫「极度悲观点」投资。
这到底怎么理解呢？
中国有一句俗话叫人往高处走，水往低处流。在平时生活中，人们找工作都希望找前途光明的行业，买房子也是专挑地段好的地方。
换成买股票，人们也还是这个思维，在股价上涨的时候买入，但邓普顿认为，你应该在股票下跌的时候买入。
为什么股票会下跌？这是因为其他人都在卖出。
那什么时候大家都在卖出呢？一般都是在市场低迷，众人极度悲观的时候。所以极度悲观点，通常是你买入的最佳时机。
理解了这一点，再看邓普顿投资生涯上的成功案例，你就会发现他一直在用这个原则做投资。
比如说前面提到，二战爆发之际市场情绪一度十分恐慌，因为人们担心战争将会导致经济衰退，很多人对未来感到悲观纷纷卖出股票，这其实就是一个典型的极度悲观点。
在邓普顿看来，这个时候不应该悲观反而应该乐观地买进，为什么呢？
因为他研究过人类历史上最近几次战争，比如美国内战、一战等，发现了一个有趣的规律：
战争的爆发会刺激对商品的需求，各个企业会加大生产力度，为政府供应钢铁、食品等物资，最终会刺激经济发展。
所以，他预测二战的爆发会推动美国工业企业的发展，即便是最普通的、效率最低下的企业，也会因为这场战争获得大量的订单，刺激经济繁荣，大部分企业的股票都会上涨。
最后事实证明，他的预测是正确的，在极度悲观点买入给他带来的巨额的回报。
听上去这个方法很有用，但是真的要做的时候，很多人也会产生一个疑问：
我怎么去判断「极度悲观点」呢？
邓普顿的判断方法是「等到100个人中的第99个人放弃的时候」。
举个例子，假如有只股票你打算在它的「极度悲观点」买入，什么时候最合适？
你可以在网上找到讨论这只股票的论坛，看看其他人的发言，如果原来一批持有者中90%以上的人都卖出了这只股票，那么你就可以买入了，之后这只股票大概率是会上涨的。
为什么别人都卖出的股票，反而会上涨呢？
我们还是换一个大家更熟悉的比喻，比方说有个小区有100个人准备出国移民，卖掉自己原来的房子，为了能尽快出手，他们会稍微压低下价格把房子卖掉，此时你会发现这个小区的房价会有明显地下跌。
等到接近最后一个人卖出的时候，你可以买入这里的房子，此时的房价相对便宜，而且从理论上说，急着卖房套现的人已经没有了，市场上没有卖家，其他人再想要买这个小区的房子，就要出原价甚至更高的价格才能买到，这也意味着房价会从低位涨回正常的水平。
而我们买股票寻找「极度悲观点」也是一样的道理，当最后一批卖家离开股市的时候，理论上说，市场上只有买家了，你是其中的一个买家，另外还有其他买家，他们的买入行为会带动股价上涨。
当然在现实中要准确把握最后一批卖家离开的时间，也并不是件容易的事，因为这种判断相对主观，且更依赖于长期投资的经验，尤其对于初学者来说，在时机的判断上没办法像高手那样准确。
但是能认识到「极端悲观点」的存在，学会独立思考，不受市场情绪干扰，至少你已经比其他投资者要进步很多。
如何赶在股灾之前撤离？
既然有「极度悲观点」，相对应的当然也有「极度乐观点」，当市场上大多数人都感觉乐观的时候，也是你卖出的最佳时机。
就好比80年代日本经济达到顶峰，许多日本企业有钱了之后开始大量收购美国的企业和资产，有一个很流行的段子，说把东京一个城市的土地卖掉，就可以买下整个美国。
这句话的背后，流露出日本人的自信，他们都对未来表示乐观，认为超越美国是早晚的事情，但事实上这个时候日本的经济泡沫已经很严重，股市也快要见顶了。
到了80年代末的时候，日经指数率先崩盘，从最高点下跌了60%，过了两年，日本经济增速也开始下滑，之后陷入了长期的停滞。
而邓普顿在80年代中期就觉得日本股市到了「极度乐观点」，虽然他无法预测股市什么时候见顶，但按照他的投资原则，确实是到了卖出的最佳时机。
那怎么判断现在是不是「极度乐观点」呢？
有一个简单的方法是看指数的市盈率。通常来说，市盈率反映了整个市场的情绪，指数的市盈率越高，说明大家的情绪越乐观，那么这个时候应该考虑卖出。
除了看市盈率，邓普顿还给出了一个方法，就是「当你找到了一只可以取代它的更好股票的时候」。
就拿邓普顿来说，他当时发现日本企业的股票高估了，与此同时，他又在加拿大、澳大利亚等国家找到了更便宜的股票。比较下来，其他国家的股票更有投资价值，所以应该卖出手里的股票。
举个例子，如果你持有的股票一年后的预期收益率是5%，而你发现另一只股票它的预期收益率是10%，从常识来看，10%的收益比5%更有投资价值，那么你当然应该卖出手里的股票，买入那只预期收益率更高的股票。
当然，在现实中如何计算一只股票的投资价值，涉及到你对这家公司的了解，另外还要具备一定的专业知识，这些都需要你花时间去学习，但我相信，随着经验的积累，你对这个方法掌握得也会更加熟练。
好了，关于《邓普顿教你逆向投资》这本书，我就和你分享到这里了。
尽管书里还提到很多邓普顿的投资案例，但把这些概括起来，其实就是书名中的「逆向」二字，正如他在书里所说的——
「最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机」。
再回到开头的那个问题——
假如你持有的股票一直不涨，而其他股票涨了很多，你会持有还是卖出呢？
听完邓普顿这本书，欢迎你在评论区留下自己的答案。
