大家好呀~
今天，我瞅了眼大盘，发现指数不知不觉间已经来到3400点，快接近1年的高点了。
不过，各个行业之间的涨幅差异却很大——
尖子生和吊车尾收益差了近50个点，很难看到全市场一起涨的时候。
比如今天消费板块开始冲了，大概是早上公布的经济数据赋予了它勇气；而前段时间表现亮眼的运营商、传媒、半导体反倒有点熄火。
作为投资者，我们当然是想抓住能在长期有上涨潜力的尖子生们。
有什么好的办法吗？
今天就来和大家聊聊「行业景气度」投资。
01 什么是行业景气度
行业景气度，顾名思义，就是看行业的繁荣情况。
我们都知道宏观经济周期有四个阶段：复苏、繁荣、衰退、萧条。
相应的，行业也有着类似的规律。
当行业基本面向好，企业经营开始改善时，也就是处于复苏和繁荣阶段，景气度上行。
反之，当行业基本面恶化，企业经营压力变大时，行业进入到了衰退、萧条阶段，景气度下行。
该怎么判断景气度是高还是低呢？
通常来讲，我们可以通过一些经营指标来衡量，比如行业营收增速、利润增速等都可以。
如果增速大于0，就表示行业景气，反之，小于0则说明行业不景气。
其中利润增速的数据是比较容易获得的，国家每个月都会帮我们统计好。
你可以在数据平台或是统计局官网，找到每个月公布的国内工业企业利润数据。
图源：萝卜投研截图
*查找方式：萝卜投研——数据——搜索「工业企业利润」——找到「规模以上工业企业：利润总额（年），然后就能看到各个行业的数据了」
德邦证券统计过，自1996年有统计数据以来，我国经历了接近7轮的完整企业利润周期，平均每轮周期是3-4年。
过去三年（2020-2022），各行各业的工业企业平均利润增速，结果是10.3%。
如果一个行业高出这个平均值，代表行业景气度高，低于平均值代表行业景气度低。
结果显示，国内40个行业中，只有9个行业处于高景气度。
上游行业（采矿业、原材料）受益于大宗商品价格上涨，景气度要高于中下游的制造以及消费行业。
02 怎么投资
知道什么是「行业景气度」，那该怎么利用景气度来投资呢？
也许你会想，既然数据找出了9个高景气的行业，就在这些行业内寻找好的投资标的不就行了？
慢着，景气度投资的前提，是找到未来的利润增速高的行业，不能只看过去。
比如我们是在2023年做投资，当然就要寻找2023-2025年利润增长高于平均值的行业。
其次，我们会发现景气度高的行业总体上是少数，一旦被市场发现，大量资金集中买入这些行业，导致行业估值较高。
所以景气度投资很难买到便宜货，你只有预判足够准，才有希望淘到「高景气+低估值」的好机会。
那我们要怎样才能看到未来呢？有两种方法。
先来说一种简单的，我们可以通过观察供需情况来判断景气度。
每个行业都有自己的特征、产业链、上下游等，因此可以通过分析行业的供需和竞争格局来判断行业景气度。
例如，消费者购房之后，会增加对家电的购买需求，因此房地产销量就成为家电销量的前瞻指标，而家电销量提升就意味着家电行业景气度提升。
另一种就比较复杂了，我们需要借助机构的力量去得到预测值。
1. 盈利预测g
机构会通过跟踪行业上中下游各环节的行业高频数据（每天/周更新的数据），预判盈利变化。
比如，某行业过去几年是负增长，但最近的月度数据、季度数据在逐渐改善，那么未来行业增速可能会越来越好，这种行业的盈利预测g就很高。
或者是，本来景气度就很高的行业，近期的经营数据没有显著恶化，盈利预测g也会保持之前的高增长。
2. 预测PEG
这是用来判断估值高低的指标。
我们平时在判断指数或个股估值时，常用的是市盈率这个指标。
一般来说，高景气行业的市盈率普遍较高，只靠这个指标是很难找到便宜行业的。
机构用的是PEG指标，是市盈率和盈利预测g的比值。
未来盈利增长和市盈率结合起来综合考虑。
PEG大于1，代表估值较高；
PEG等于1，代表估值合理；
PEG小于1，代表估值较低。
举个栗子，某行业的市盈率是50倍，比沪深300指数的十几倍市盈率高不少。但假设它未来3年的盈利预测增速是50%，PEG计算出来的结果是1[50÷(50%×100)]，估值还是相对合理的。
03 1个风险
现实中，这个模型的效果好不好呢？
有券商用历史数据验证了一下，发现还是有偏差的。
比如，站在2021年年末预测出来的2022年「高景气+低估值」行业（锂电池、锂电设备、电池设备等），结合2022年的表现（软件服务、餐饮、油运、其他非金属、期货等涨幅居前）来看，是存在偏差的。
为啥会这样呢？
主要是受到了宏观黑天鹅事件的影响。
当宏观波动太大时，行业趋势一般是抵抗不了的，只能乖乖让路，所以，预测就显得不太准确了。
一般来说，宏观环境比较稳定的情况下，预测成功率会比较高。
不过，宏观波动也不一定对所有行业都是负面影响，有时候也会给某些行业锦上添花。
比如，去年，俄乌冲突爆发后，资源品的景气度上升了。
所以，如果高景气度叠加宏观正向波动，行业盈利能力会更上一层楼。
市场中，也有不少基金经理利用景气度投资，过去几年获得了不错的成绩。
我挑了几只代表性的景气度投资，供你参考：
要是有朋友对这类基金感兴趣，也要提醒你一句——
景气度投资的行业轮动比较频繁，基金持仓的行业配置前后变化很大，另外基金的波动率也相对较高，买入之前最好多看看基金经理的小作文，了解清楚基金的投资风格。
好啦，关于景气度投资就和你聊到这儿啦。
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