晚上好，我是简七编辑部的犀利君~
之前收到不少用户的留言提到光伏，有朋友买了隆基绿能，已经被套了一年，现在仍然跌跌不休：
看了下隆基的股价，从2022年7月最高点一路下跌，截止上周五，已经下跌超过60%。
过去这一年多，光伏行业整体表现都很低迷，很多高位买入的朋友，前面的肉没吃到，后面挨打倒赶上了，估计心里都觉得郁闷。
屋漏偏逢连夜雨，上周公司的股东高瓴资本，涉嫌违规减持隆基股票，遭证监会立案调查。
2022年底，高瓴持有隆基的股票比例是5.85%，截止今年三季度，今年已陆续减持了6600万股（4.44亿-3.78亿），现持股比例已经不到5%。
再看公司三季度公布的「成绩单」，也确实没之前那么好了，营收和利润增速从两位数下滑到个位数：
为啥去年开始光伏行业会持续下跌？光伏龙头未来有望走出低谷吗？大机构都减持了，我们还要不要继续坚守？
今天就来和你聊聊这个话题。
01
先简单介绍一下光伏行业，到底是做什么的。
光伏，简单说就是用太阳能发电，很多朋友应该都见过太阳能板，那这块板是怎么造出来的？就说来话长了。
首先，我们从硅矿中提取原材料硅，由于比较粗糙需要提纯，最终变成高纯度的硅料。
在硅料的基础上，进一步铸造成硅棒，然后对硅棒进行切割，变成硅片。
有了硅片后，先可以做出一小块的电池片，再把几个小电池片组装成一个大的电池板，这就是太阳能板了。
当然，以上是对制造工艺的简化描述，细节没有过多展开，光伏产业链具体可以参考这张图：
隆基绿能的主营业务涵盖上中下游各个方面，产业一体化程度最高，也是国内综合实力最强的光伏龙头：
而隆基能形成一体化布局，也是得益于当初坚持要走「单晶路线」。这到底是怎么回事呢？
原来从硅料变成硅片的过程中，出现了两种制备工艺：
一个是单晶，是由单个晶体生长而成的，晶体结构比较完整。
优点是光电转化效率高（可以将更多的太阳能转化为电能），但缺点是生产成本也较高。
另一个多晶，是由多个晶体拼接而成的，晶体结构比较杂乱。
优点是工艺简单、生产成本低，缺点是光电转化效率低。
2017年前，大部分光伏厂家选择低成本的「多晶路线」，只有隆基专注开发单晶硅片，因为管理层很早就意识到一一点——
光电转化效率高，能降低光伏产品的度电成本，未来大概率还是单晶更有市场空间。
经过大量研发投入，隆基把单晶硅片的成本降下来了，之后为了推广单晶产品，公司向下游延伸相关业务，逐渐形成了一体化产业布局。
其他光伏厂商也顺势转向单晶，2019年左右，市场上的单晶硅逐渐取代多晶硅，光伏行业的成本大幅下降；
2020年起，国内推出「双碳」政策，光伏发电得到了重视，下游的装机需求爆发，整个行业进入景气期，隆基的股价也是一路走高。
那为什么高速发展的光伏产业，这两年突然又陷入低迷了呢？
02
古罗马诗人贺拉斯说过一句名言：
「现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；现在备受青睐者，将来却可能日渐衰朽。」
万事万物皆有周期，光伏行业也逃不过这个规律。
在赚钱效应驱动下，大量公司进入了光伏领域，甚至不少是跨界的，如养猪企业（正邦科技）、乳业公司（皇氏集团）、房地产公司等。
众多参与者纷纷进入，导致供给大幅增加，行业产能过剩，光伏产业链价格持续走低。
如原材料硅料，2022年7月后价格逐步见顶，今年初开始大幅下滑（从最高点跌幅超过80%）：
再看光伏组件，去年7月后的价格也一直处于高位（2元/瓦左右），今年初同步出现下滑（从最高点跌幅近40%）：
阶段性供需失衡，导致光伏产品价格持续下降，企业盈利随之减少，而股价则提前半年见顶，隆基去年7月起就开始下跌了：
另外，市场层面看，近一年大批机构的集中卖出，也为下跌起到推波助澜的作用。
根据2022年中报数据，国内公募基金共持有隆基20%流通股份，截止今年上半年快速下降到8%左右。
交叉对比行业数据，去年三季度公募基金配置光伏设备比例超过8%，达到历史最高，近一年里也有明显减仓（截止今年三季度为3.7%）：
反映外资持仓的北向资金，此前一直都在加仓，今年2月陆股通持仓占比达到高点（16.48%），此后开始一路抛售，现持股比例仅有7%左右：
有些机构已持有挺长时间了，比如高瓴资本，早在2020年底就大举买入，成为隆基前十大股东，中间整整2年一股未卖，没想到今年也坚持不住，减持了约1%的股份。
国内外机构的持续卖出，加速了股价下跌，也放大了市场的恐慌情绪。
理论上周期总是循环往复的，行业不可能永远陷于低谷，问题是还要煎熬多长时间，才能迎来行业翻身呢？
03
从中短期看，光伏行业能否反转，还是取决于供求关系的变化。
一方面是供给端，尽管行业已经产能过剩，但几大头部企业还在扩张产能。
今年6月隆基绿能发布公告，拟在西安规划生产20GW单晶硅棒、24GW单晶电池及配套项目；通威股份宣布继续加码光伏电池和光伏组件产能。
根据行业历史规律，龙头企业一旦逆势扩产，供给过剩，未来光伏产品价格仍会继续下跌，直到其他中小企业亏损倒闭，供给出清后，熬下来的企业才能迎来价格的回升。
这个时间长短不太好预估，建议感兴趣的朋友跟踪一下相关产品价格（可从行业研报中获取数据）。
以前面提到的光伏组件为例，截止今年三季度，组件价格为1.2元/瓦左右，未来如果进一步跌破成本价（0.98元/瓦左右）， 意味着行业否极泰来，供需可能恢复平衡。
另一方面看需求端，下游光伏新增装机量仍保持较高增长势头。
2023年1-9月，国内光伏发电新增装机容量12894万千瓦，同比增长45%左右：
目前，清洁能源发电（光伏、风能发电）占全社会用电量比重仍然较低，根据国外机构预测，到2030年，风光发电有望占全球总发电量40%以上。
因此，光伏需求端仍有较大增长空间，目前行业经历的困难是暂时的。
而从中长期看，技术进步是行业能否良性发展的关键。
现有的光伏电池有两种，一种是P型电池，另一种是N型电池。
N型的光电转化效率更高（生产成本也较高），取代P型是大势所趋，未来光伏终端的度电成本仍有下降空间。
目前头部企业已经掌握了N型料生产工艺，但各家的技术路线「百花齐放」，隆基的选择又一次不同于其他对手，这次能否像「单晶路线」那样笑到最后呢？
普通人判断起来就比较困难了，万一公司选错了技术路线，轻则亏损重则破产，风险也比较大，感兴趣的朋友不妨通过行业指数基金间接参与：
通常来说，当行业进入寒冬，龙头活下来的几率还是比较大的；考虑到光伏技术迭代较快，龙头也可能随时易主，选择投资指数又比个股更安稳一些。
如果你还没投资，可以根据自己的风险承受能力，选择不同的投资品种；
如果你已经早早买入，也不必太过焦虑，平时可以做些功课，多了解一些行业或公司的历史兴衰、产品的价格走势等信息。
只有真正理解「需求上升」和「技术进步」的两个大逻辑，才可能获得长期稳定的收益。
晚安。