晚上好~我是简七编辑部的艾小白。
去年，我有个朋友兴冲冲地买了一只，某明星基金经理管理主动基金。
理由是，这只基金的长期年化收益率跑赢了沪深300，而且这位基金经理拿过「金牛奖」，过去5年的年化回报率在25%以上，投资水平杠杠的。
最关键的一点，这是位女基金经理，他觉得女性比较追求职业稳定，应该不会像男性那样频繁跳槽。
结果才买入半年左右，这位基金经理毫无征兆地宣布离职，让他顿时傻眼了。
最近也传来不少知名基金经理卸任的新闻，很多朋友也比较纠结：
当初就冲着明星基金经理买入的，现在他/她不干了，要不要卖出基金呢？
今天就来和你聊一聊这个话题。
风险提示：本文所提及的基金，仅为示例参考，不作任何投资推荐。投资有风险，决策需谨慎。据此买卖，请自担风险。
01
首先，盘点下近两年国内基金经理的离任情况，大致可以分为三类：
第一种，卸任部分产品，但没有从基金公司离职。
之前市场行情好的时候，有些基金公司趁热打铁，迅速发行新产品，导致旗下明星基金经理管理的规模大幅上升。
通常来说，100亿元基金规模是一个很重要的分水岭，许多知名基金经理在基金规模低于百亿时，还能创造出超额收益，可一旦规模到了几百亿元甚至上千亿元，表现往往很一般，甚至跑输市场。
毕竟基金经理的精力有限，一旦管理的产品太多，就会顾不过来影响到收益。这个时候部分基金经理就会「减负」，缩小管理产品的数量。
比如中欧基金的葛兰就是这类情况。2021年底，葛兰旗下管理的5只产品，基金规模巅峰期突破了1000亿元，人送外号「医药女神」。
不过随着医药行业持续回调，葛兰管理的基金也风光不再，跌幅甚至超过了医药行业指数。
今年9月底，葛兰卸任了两只基金，都是2020年疫情后成立的，一只是中欧阿尔法混合（任职时间3年39天），另一只中欧研究精选（任职时间2年188天），在职期间下跌均超过30%。
而另外3只老基金并没有卸任（任职时间都超过4年），说明基金经理是在「收缩战线」，腾出精力好好管理剩下的基金。
第二种，从原公司离职跳槽，主动卸任旗下所有产品。
某些基金经理成名后，因为其他平台抛出更好的待遇，选择从原公司离职，卸任所有产品。
最常见的，就是公募基金经理跳槽去私募做投资，俗话说「人往高处走」，本来这也是正常的人才流动，但如果类似情况太频繁了，也会给广大投资者带来困扰。
其实，监管部门对这类行为有所限制，去年5月证监会修改相关规定，设置了「1年静默期」：
基金经理等主要投研人员，离职后1年内（此前规定是3个月）不得从事非公募基金投资管理等工作。
后来的公募基金经理想要顺利「奔私」，起码要等1年后了，客观上增加了离任的难度，但还是挡不住那些去意已决的基金经理。
第三种，由于业绩太差，被迫卸任旗下的所有产品。
有一小部分明星基金经理，由于这两年业绩遭遇滑铁卢，被迫离开原来的岗位。
比如说鹏华基金的王宗合，从2010年起担任基金经理，并在2019年拿下「金牛奖」。
不过当时他管理的基金规模不大，所有产品加起来也就30多亿元。
然而2020年，基金公司为了打造这块金字招牌，一口气给他发了6只新基金，基金规模迅速飙升到500多亿元，产品数量也达到了十几只。
事实证明，一旦基金规模超过基金经理的驾驭能力，不仅会造成收益显著下滑，甚至可能动摇其原来的投资方法，出现明显的「风格漂移」。
2022年4季度，王宗合的代表作「鹏华消费优选」，前十大重仓股中有爱尔眼科、宁德时代等非消费类公司：
就在今年上半年，鹏华基金连续发布公告，宣布王宗合卸任了旗下的所有基金产品。
02
明星基金经理离任的原因各不相同，大家最关心的还是，基金经理走后对原来的基金影响到底大不大呢？
此前，有专业机构对基金经理变更（包括离任和新聘）前后的数据做过分析，大致得到了两个结论：
1.基金经理变更对偏股型基金的影响较大，对偏债型基金的影响较小。
历史数据显示，当基金经理离任后，偏股型基金的整体收益率区间在-20%到20%波动，偏债型基金的整体收益率区间是-4%到4%波动。
因此如果你买的是偏债型基金，基金经理换人对收益的影响有限，一般不用太在意；
而如果你买的是偏股型基金，换人后的收益波动确实较大，可也不是绝对就变差了，有些是会渐渐地「泯然众人」，但也有些继任者可以做到「青出于蓝胜于蓝」。
2.基金经理变更对主动型基金的规模影响较大，对被动型基金影响较小。
主动型基金的「灵魂」就是基金经理，本质上我们买他/她的基金，是认可他/她的投资理念和选股能力，一般主动基金经理走人后，原有的铁杆追随者纷纷卖出，基金规模会有明显缩水迹象。
但如果你买的是指数基金，比如宽基指数（沪深300等）、行业指数（中证医药等）、策略指数（中证红利等），基金经理都是按指数规则调仓，换人也不会对策略有啥影响，基金规模变化不大。
综上所述，基金经理变更对主动型股票基金的影响较大，一方面是收益区间波动更剧烈，另一方面是基金规模会有大幅缩水；至于其他类型的基金（偏债型基金、指数型股票基金），换人的影响相对有限。
03
最后聊一聊，假如我们买的主动基金突然换人了，该怎么办？
理论上，你一开始是冲着某个明星基金经理买入的，现在他/她离任了，也就没必要再继续坚守，应该及时赎回才对。
但现实是，基金经理变更过于频繁，有些基金经理走人的时候，市场行情急转直下，基金净值已经大幅下滑，普通投资者如果跟着基金经理的去留，机械地赎回清仓，基本上都会亏钱。
所以我们还是要根据具体情况分别讨论：
首先，如果你看中的基金经理没有离职，只是卸任了部分产品，那么不妨继续观察，新继任者的投资风格是不是和前任保持一致。
具体可以关注一下基金披露的季度前十大重仓股，如果前后变化不太大，说明这只基金的投资风格得到延续，继任者也有机会向原基金经理随时请教，我们可以考虑继续持有该基金。
那要是基金经理主动离职了，或继任者的投资风格与前任差别较大，是不是就要马上赎回呢？
也并不一定。
你可以了解一下背后的基金公司，是不是有强大的投研团队。如果基金公司的投研队伍实力强，也不会因为个别的人员变动，影响基金的长期业绩。
一般来说，相对头部的基金公司，投研人才较多，继任者的水平也不会太差，具体我们可以查一下基金公司的排名，如果基金公司排名较高，也不妨继续相信这只基金。
基金公司排名，可以在天天基金网上查询，具体查询方法请参考图片：
最后，如果原基金经理因为业绩太差而被动离职，且基金公司也不是很有实力的，可能你确实没必要继续坚守了，但也不着急马上全部赎回。
反正已经那么差了，也许换人后还能有点起色，不妨等亏损稍微减少一些，再逐步赎回。
作为一个普通基民，这两年我有些感慨：
有时候我们研究了老半天，千挑万选才找到一个心仪基金经理，结果他/她很快甩手不干了，在情绪上不免会有些失落。
另外，前期花大量时间跟踪某个基金经理，好不容易积累起深度研究，后续很难再迁移到其他基金经理身上，感觉也挺浪费的。
俗话说「铁打的营盘流水的兵」，与其花时间研究具体的人，不如研究背后的公司，选择一个投研水平高的基金公司，相对更有意义些。
或者，干脆考虑简单的指数基金，避免过多人为因素的影响，也是一个省心省力的选择。
晚安🌹