晚上好，我是简七编辑部的犀利君。
国庆休假期间，看到全红婵在亚运会10米跳台夺冠的视频，不禁感慨，还好A股没有开市，不然「跳水」冠军可能就要易主了~
为啥这么说呢？
主要是假期中，美债收益率创下了新高，最高点突破了4.8%：
那么，作为「全球资产定价之锚」的美债对A股的影响，真的有这么大吗？
今天就来和你聊一聊——
10年期美债收益率是什么？
为何如此受关注？
收益率大幅上涨的原因是什么？
它对A股会产生哪些影响呢？
01
首先，我们把这个长长的名称做一个拆分：「美国国债」「10年期」「收益率」。
美国国债，是由美国发行的、以国家信用为背书的债券，相当于美国政府向投资者借钱，然后打了张欠条，约定在未来还钱。
历史上看，过去的200多年美国国债从来没发生过违约事件，安全性较高。
再加上美国经济是全球领头羊，美元公认的国际货币地位，这些让美国国债成为全球投资者认可的「无风险资产」。
按照债券到期期限的长短，美国国债有1年期、3年期、5年期、10年期、20年期、30年期等。
由于短期利率容易受到美联储政策影响，长期债券不确定性太大，因此不长不短的10年期国债，得到了更多人关注重视。
债券收益率，一般是指投资者以市场价购入债券，持有到期获得的年化收益率。
具体公式有些复杂，举个简单的例子：
比如10年期美国国债收益率是4.8%，意思是以现价买入债券并持有到期，能获得4.8%年化收益率。
要说明一点，债券的到期收益率（r）和债券交易价格（PV）是反向关系——
债券收益率上升，意味着债券价格下跌；债券收益率下降，意味着债券价格上涨。
所以，10年期美债收益率大幅上升，说明美国国债的价格在持续下跌，这背后到底是什么原因引起的呢？
02
进一步分析美债收益率上升，主要有2个原因：
1.美联储持续加息，预期未来利率仍维持高位，导致美债价格下跌
众所周知，为了遏制美国国内通胀压力，从2022年起，美联储一直在提高基准利率，俗称「加息」。
「加息」好比是把水龙头开关拧紧，市场上的资金往回收一收。
举个例子，假设银行的存款利率原来是1%，后来一步步提高到5%，股票或债券投资者看利息这么高，就会考虑把钱存银行。
这些投资者逐步抛售手里的金融资产，导致市场上的资金流出，间接造成股市债市下跌。
这次的美债价格下跌（即收益率上升），一部分和美联储的政策信号有关。
2023年至今，美国联邦基准利率从4.33%到5.33%，上升1个百分点，相比去年加息步伐有所放缓，但依然没有暂停的迹象。
9月20日美联储召开议息会议，虽然这次宣布不加息，可释放出的政策信号，暗示它会在年内再加息一次，同时在较长时间内维持利率不变。
人们发现，既然把钱存银行能得到5%左右收益率，4%左右收益率的国债就不香了，部分投资者选择卖出国债，导致美债价格下跌，收益率就会上升。
2.债券的供给大于需求，导致美债价格下跌
另外债券和商品一样，也会受到供需变化的影响，如果供给大幅增加，供大于求，也会造成债券价格下跌。
供给端，美国政府下半年的发债量超出预期。
8月2日美国财政部宣布，提高长期债券的发行量（从960亿美元提高到1030亿美元），整个3季度的国债净发行量超过1万亿美元（对比2季度是5000亿美元左右），供给明显增加：
需求端，美联储是美国国债的「大买家」之一，遇到经济不景气，美联储通过购买国债，向市场提供现金，刺激经济；反之经济过热，美联储倾向于减少持有国债，回收市场资金。
而美国最新发布的经济数据，非农就业人数比较强势，说明经济依然很好。
此时美联储不仅不会买国债，反而考虑抛售手里的美债，进一步给经济降温，导致债券供给增加，供大于求，美债价格下跌，收益率自然也会上升。
不过这两天，美债收益率又从4.8%回落到4.62%左右，短期波动有些大，总体上仍然维持在高位。
03
最后聊聊大家关心的问题：
十年期美债收益率继续上升或保持高位，对普通人投资会有哪些影响呢？
一般来说，无风险收益率大幅提高，意味着部分投资者会去买无风险资产，卖出高风险的金融资产（比如股票），对股市通常是不利的。
我们看标普500指数，从9月20日美联储会议后一路下跌，最多下跌了4%左右：
因此无风险利率上升，往往对应着股市下跌，两者存在「此消彼长」的关系；但这也不是绝对的，毕竟影响股市涨跌的因素众多，利率只是其中一个。
拉长一点看，从2023年年初至今，标普500指数还是上涨的，涨幅超过12%，同期无风险利率也保持上升趋势：
背后反映出美国经济近期比较强劲，多数公司盈利情况良好，即使利率在提高，也能支撑股价上行。
不过，未来一旦美国经济陷入衰退，在高利率的背景下，美股还是会有比较大的下行压力。
那对我们A股会有什么影响呢？
确实有一点，但总体上影响不大。
国内的货币政策相对独立，相对海外的高利率，这些年国内还在持续「降准降息」，目前处于一个低利率环境。
看咱们的十年期国债收益率，近期大概是2.7%左右：
相比之下，现在美债利率更高，那国内的资金会不会纷纷跑到美国，导致A股涨不起来呢？
当然有这个可能因素，毕竟资本都是逐利的，天然会流向回报率更高的地方。
但前面也说过，影响股市涨跌的因素很多，决定股市长期走势的，还是经济基本面和上市公司的盈利能力。
今年国内经济恢复速度比较慢，确实也拖累了股市表现，相信随着经济的逐步好转，在低利率的背景下，会有向上的空间。
最后简单说说债市。
理论上，美国国债利率飙升，部分资金会抛售国内债券，导致债市下跌，但现实中也并不绝对。
看了一下，今年债券基金的表现不错，整体上涨了2.4%（截止9月份），跑赢了沪深300指数：
历史数据表明，股市和债市会有「跷跷板」效应，资金不看好股市，就会跑到债市，一个跌另一个涨。
这也提醒我们，用全部资金买股票或是债券，可能都有一定风险。
建议按照「资产配置」原则分配资金，股票和债券各买一点，未来不管利率如何走，都可以保持一份波澜不惊。
晚安🌹