晚上好，我是简七编辑部的犀利君~
今年投资新能源的朋友可谓是「冰火两重天」——
如果你买的是美股特斯拉，从年初到现在，股价差不多都翻倍了；
但如果买的是国内新能源基金，年初至今跌幅基本在15-20%左右。
其实，今年新能源汽车整体的销量还不错。
前7个月，国内排名前十的新能源车企，销量同比增幅大都在两位数左右（其中比亚迪汽车的增速在74.8%，特斯拉中国的增速在58%）。
（图源：全国乘联会，2023年7月）
明明新能源汽车卖得挺好，为啥行业还会一直跌跌不休呢？
其实，这主要是锂价的锅。
作为动力电池的重要原材料，很多时候，新能源的涨跌都离不开锂价的变化。
所以，以后我们可以根据锂价走势，来判断新能源会不会涨。
今天就来详细聊聊。
风险提示：本文所提及的个股/基金，仅为示例参考，不作任何投资推荐。投资有风险，决策需谨慎。据此买卖，请自担风险。
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我们常说的锂价，并不是刚开采出来的，而是经过加工的电池级碳酸锂价格，它是上游行业的「风向标」——
如果碳酸锂价格上升，上游企业的利润增加，股价会同步大涨；
反之，碳酸锂价格下降，上游企业的利润减少，股价也大幅下跌。
梳理2008年至今的历史，碳酸锂价格走势经历了2轮大周期，每次都是由新能源汽车爆发引起的。
第一轮周期是2015-2019年左右，碳酸锂价格从5万元/吨左右上涨到最高接近20万元/吨。
由于当时下游的新能源汽车需求爆发，供给短期跟不上，导致锂价大涨。
估计参与过那轮周期的投资者寥寥无几，毕竟当时新能源车渗透率还比较低，街上看到的电动车也没现在多。
现在投资新能源行业的人，进入的是第二轮周期（2020年-至今）。
第二轮周期开始于2020年下半年，当时特斯拉爆款车型MODEL 3横空出世，推动了新一轮电动汽车需求上行。而疫情导致产能停滞，供给再次短缺，碳酸锂价格从最低4万元/吨持续攀升，最高触及到60万/吨（2022年下半年）。
但从2022年底开始，碳酸锂价格大幅跳水，从最高点迅速跌破20万元/吨，不到半年就跌掉70%左右。
目前锂价虽然稍微从底部反弹了一些，但仍处于下行周期。
02
而我们投资的新能源基金，布局主要集中在上游和中游，所以才和锂价一样跌跌不休。
比如中证新能源指数（930771），前十大重仓股以中上游企业为主，并没有新能源车企的身影。
再看中证新能源汽车指数（399976），虽然前十大重仓股中有比亚迪，宁德时代等中下游企业，但总体也是中上游偏多。
而且，虽然中下游跌的不多（比亚迪年初至今股价跌了8%左右），甚至还小涨了一些（宁德时代表现尚可今年涨了约7%），但无奈上游原材料企业过于拉胯，大多数的跌幅在20%以上（如天齐锂业-22%，赣锋锂业-28%）。
相比前两年的风风光光，今年的新能源上游企业可谓是惨淡经营。
根据今年一季报财报的数据，国内大部分锂矿企业的净利润同比下滑在两位数左右（赣锋锂业-32%、雅化集团-42%，盛新锂能-57%）。
所以，归根到底，是锂价大幅下行，带动锂矿股价集体下跌，拖累了整个行业的表现。
那锂价为何大跌呢？
1、阶段性供大于求
一方面，之前被疫情耽搁的产能逐步释放，再加上近两年投资新建产能增加，供给出现大幅上升；
另一方面，需求增速有所回落。比如下游新能源汽车的月度销量，从过去150%以上超高增速，逐渐下滑到现在40%左右：
新能源汽车销量增速放缓，影响传导到上游，造成锂阶段性供大于求，锂价自然就跌了。
2、进入了「去库存」周期
企业在生产经营过程中，会把待出售产品堆在仓库形成「存货」。
当产品价格上涨时，企业会倾向于增加存货，进入「补库存」周期；
当产品价格下跌时，企业为了回笼资金，会不惜一切代价甩卖存货，此时会进入「去库存」周期。
*库存周期拓展阅读：《看懂1个指标，避免一买就跌》
部分锂盐厂商在价格上涨时，囤了很多货，想在价格更高的位置卖出，结果现在价格跌了，纷纷抛售库存，导致产品价格加速下跌。
总之，锂价下行周期叠加企业「去库存」周期，让跌幅变得非常惨烈。
投资新能源的朋友，这段时间应该深有体会了~
03
那么新能源行业未来的表现会好转吗？
还是以锂资源为例，短期来看，行业供过于求的现状，还将维持一段时间，可能不会马上好转。
回顾上一轮锂周期，碳酸锂价格从高点（2018年初）跌到谷底（2020年中）历时两年多，当时也是市场供大于求，逼得亏损的矿山退出倒闭，供给基本出清后，新增需求拉动价格上涨。
同样地，这次供给过剩也会「历史重演」——
先是中小矿企大面积亏损，再陆续关停产能，直到行业供需恢复平衡，产品价格重新上涨，企业才能正常盈利。
这个时间可能会比较长，参考前面大概需要2年左右（具体要看供给退出的速度而定）。
而长期来看，下游行业对于锂资源的需求，未来还是会持续增加的。
下游除了新能源汽车的动力电池（需求占比约65%），其他还有储能电池（需求占比约17%），数码3C等消费电子品（需求占比约9%）也需要用到锂。
根据机构预测，2021-2025年锂资源供应端年复合增速保持在30%左右，需求端年复合增速接近36%左右。
当然，不排除个别机构比较乐观，可能会高估一部分需求，但是总体上需求增速和供给增速应该差不多。
相对来说，供给增速好预测一些，因为各大矿企都有开采计划可以参考（也会受到现实情况影响有误差）。
需求端的变化较难把握，咱们普通投资者还是抓重点，可以多关注下新能源车近期的销量，如果每月还能保持两位数左右的增长，全年增速在30%以上，就不用太过担心。
落实到具体投资上——
之前高位买入新能源行业的朋友，需要耐心熬过这段低谷期，有能力的话不妨查一下相关原材料价格（可查询相关行业研报了解到），看价格何时能见底。
如果你看好行业长期发展，最近想慢慢抄底，也建议尽量拿出闲钱参与，做好两三年不动的打算。