如果现在有两个高手，都可以帮你投资：
A高手，一直把钱投在自己认同的优质股票上，几乎没有换过；
B高手，常常会把之前的股票全部卖掉，换成新的热门股。
你会更倾向于把钱交给哪位高手呢？
我们知道，挑选主动型基金，就是要选择与自己投资理念契合的基金经理。你更认同长期持有的价值投资，还是追热点频繁交易的投机主义？
这个问题之所以重要，是因为投资理念相符的情况下，我们会更容易对基金经理产生信任感，从而能够「拿得住」，不会一跌就卖。
那么，有没有什么指标辅助我们判断基金经理的投资风格呢？
今天想跟大家聊聊基金的「换手率」。
01
什么是换手率
先来说说什么是「换手率」。
换手率=(某区间基金买卖股票的总金额/2)/ 该区间内基金持有股票市值的均值。
看公式可能没什么感觉，我们来简化说明一下。
比如某只基金，年初用所有现金都买了A、B、C三支股票。到年中，基金经理把持仓全部换成了D、E、F三支股票，一直持有到年底。
这一年基金的买卖操作，换手率就是100%，或者说1倍。
这个指标，能给我们透露什么信息呢？
第一，它可以反映基金投资组合的变化频率；
第二，它能用来反映基金经理持有股票的平均时间长短。
一只基金的换手率越高，说明基金经理的操作越频繁，持股期相对较短；
反过来说，基金换手率越低，代表操作频率低，持股期也较长。
我们知道，操作过于频繁，会导致股票的交易费用提高，从而侵蚀基金的收益。但是，基金经理根据市场情况，调整持有的股票，又是正常而且必需的操作。
那么，我们如何查看一只基金的「换手率」，以及如何判断它是否适当呢？
你可以在基金的详情页，去查它的换手率是多少。
比如我们就以某只明星主动股票型基金为例，在天天基金网上查看它最新的换手率，是90%：
（图片来源：天天基金网）
这个换手率怎么判断是高还是低呢？我们可以拿市场的平均水平来作比较。
根据最新数据统计，2020年度主动股票型基金的平均换手率为317%，所以90%的换手率低于市场平均，说明他的操作不太频繁，持股时间比较长。
反过来说，如果你发现一只基金的换手率是800%，就明显过高了，对这样的基金就要引起警惕。
02
换手率，越低越好吗
一只基金的换手率偏高，可能有2种原因：
一种是由于大量基民的申购和赎回行为，基金经理被迫调仓，导致换手率被动上升；
另一种是，基金经理主动买入和卖出股票，通常操作越频繁，换手率也就越高。
后面这种情况要引起我们关注，因为这说明基金经理倾向于短线交易，通过波段操作来获得收益，这种投资风格就不符合长期投资的理念。
而从整体数据来看，换手率过高的基金普遍业绩比较差，也是一个不争的事实。
当然也有例外，比如下面这只基金，换手率高达1100%+，但因为精准把握了近两年的市场热点，收益亮眼。
这是高手，但非常少，很难作为普适的参考。
那么，基金换手率是不是越低越好呢？
虽然现实中，高水平的基金经理，他们的换手率普遍低于市场平均，但换手率并不是越低越好。
过低的换手率，也反映了基金经理没有主动管理投资组合，比如当初买入的公司后来出现了问题，但基金经理没有及时调整，这对基金的业绩也会有负面影响。
还是用数据说话。
有专业机构曾经统计了2015年到2018年，不同换手率基金的收益情况。你会发现，换手率最低的第一组，收益并不是最高的。
数据来源：好买基金
所以，过低的换手率并不一定能带来好业绩。
换手率更像是一个「反向验证」基金经理投资理念的指标。一般来说，我们在考虑完基金经理投资风格、投资理念之后，再把它作为辅助参考。
看看他实际的买卖频率，和自己标榜的投资理念，是否言行一致。
03
那么，我们在选择基金的过程中，如何通过「换手率」来锦上添花呢？
基金换手率的用法，其实很简单：
首先你在挑选主动基金的时候，看到过高或是过低的换手率，且长期收益表现不佳的基金，可以事先排除，这样会帮你避开一些有可能「爆雷」的基金。
其次，大部分高水平的基金经理普遍有一个特点，就是换手率不高，一般低于市场平均水平。
如果一只主动基金的换手率在50%-300%之间，说明基金经理的持股时间较长，操作不是特别频繁，可能比较偏向于价值投资的方法。
所以，可以优选换手率低，且收益高的基金。
总的来说，评价一个基金经理，需要我们综合考虑多方因素。不同的市场环境下，「换手率」的高低，并没有绝对的标准答案，也不是基金业绩的决定性因素。
好了，「换手率」这个指标，就先介绍到这。
最后，想分享一些有趣的延伸。
你有没有发现，「换手率」有点像HR在面试时喜欢问候选人的一个问题：
“为什么年纪轻轻的你，已经换了这么多份工作？”
放到职场中，「换手率」太高，说明这位候选人频繁跳槽，工作不稳定，职业发展可能会缺乏连续性；
如果你是公司负责招聘的同事，即便候选人的资历再优秀，你愿意承担他随时会离开的风险吗？
但如果你遇到的候选人，工作了很多年却从来没换过工作，你可能又会思考他是不是能力不行？为什么不看看其他机会呢？
那些职场中的佼佼者，或许不是因为他们多聪明或多渊博，而是他们始终保持开放的心态去认识这个世界，时刻都能在混乱中找到那个平衡点。
适度的跳槽，也许是个人职业生涯中较理想的发展路径，不过想要找到更有价值的工作，也并非只有跳槽这一个选择。
你还可以关注一下公司内部有没有轮岗机制？自己有没有办法扩大在职场中的影响力等等，欢迎留言一起聊聊。